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杜邦分析法分析新奥集团财务报表1 邢国潇
新丝路杂志(下旬刊)官方网站   2017-12-03 13:35:36 作者:邢国潇 来源: 文字大小:[][][]

杜邦分析法分析新奥集团财务报表

邢国潇(黑龙江科技大学  黑龙江哈尔滨  150027)

 在如今日益复杂的经济环境下,市场竞争显得愈发激烈,从而使得各个企业对精细化管理愈发关注,而财务管理也逐渐发展成为企业管理的核心。在财务报表分析方法日益完善的过程中,愈来愈多的财务报表分析者开始运用更加符合实际情况的杜邦分析模型来作为主要的分析方法。由于杜邦分析法的综合性较强,得到许多国家的认可,从而在世界范围内产生影响。

本文着重运用杜邦分析法对新奥生态控股股份有限公司的财务报表进行分析,并同时结合趋势分析法、因素替代法等方法进行分析。反映出企业近期的财务状况以及经营过程中某些具体方面的不足,以供企业经营决策者进行调整。

关键词:杜邦分析法;财务报表分析;权益净利率

一、引言

自改革开放三十多年以来,市场经济改革已经取得了初步进展,经济和社会取得了长足的发展和进步,企业间的竞争愈发充分,分工与协作水平不断提升,与国际经济也进行着更多和更快的交流与融合。各个企业对精细化管理愈发关注,而财务管理也逐渐发展成为企业管理的核心。在财务报表分析方法日益完善的过程中,愈来愈多的财务报表分析者开始运用更加符合实际情况的杜邦分析模型来作为主要的分析方法。它将日常财务报表分析和评估的工作上升到进行一项系统工程的高度,以权益净利率为主导,将总资产净利率和和权益乘数列入其核心内容,主要反映出了权益净利率的各项影响因素,主要是企业的销售净利率、总资产周转率以及权益乘数这三项指标和它们的相关指标之间相互的影响关系。通过对财务报表进行系统全面地分析,使得报表使用者可以更加深入并具体地了解企业的经营状况和财务状况。本文运用杜邦分析法对新奥生态控股股份有限公司的财务状况进行分析,从而明晰新奥公司的财务状况和经营成果,并找出公司内部存在的问题与缺陷,进而找到这些问题相应的解决方法和对策。

、实证研究

1.公司简介与数据来源

新奥集团股份有限公司(简称“新奥集团”)是一家以清洁能源开发利用为主要事业领域的综合性企业集团。新奥集团从事的业务板块包括新奥能源、太阳能源、新奥科技、能源化工、智能能源、文化健康、海洋旅游等。2012年,新奥集团位居中国绿公司民营企业100强第5位,中国民营企业500强第41位;2013年,新奥能源控股有限公司位居中国企业500强第240位。

本文以新奥集团201320142015三年的财务报表数据为依据,选用杜邦分析体系,并充分结合因素分析法和趋势分析法来分析上市公司的财务报表。

2.权益净利率分析

依据上述整理后的财务报表中的各项数据,并采用杜邦分析体系计算模型中的具体指标,计算结果如下所示:

2-1                   杜邦分析体系各项指标

指标项目

2013年

2014年

2015年

销售净利率

14.7214%

16.6251%

14.2362%

总资产周转率

54.89%

53.98%

54.32%

总资产净利率

8.0806%

8.9742%

7.7331%

资产负债率

51.1935%

46.5229%

56.7267%

权益乘数

2.0408

1.8868

2.3256

权益净利率

16.49%

16.93%

17.98%

2-1可以清晰地看出新奥集团的销售净利率和总资产净利率发生了大幅度的下降;总资产周转率相对较为稳定;资产负债率虽然在2014年有所下降但在2015年大幅度回升;权益净利率保持较稳定增长。

权益净利率双因素分析

公式1:权益净利率=总资产净利率×权益乘数

采用双因素分析法分别计算新奥集团2014年、2015年杜邦分析系统中各指标对权益净利率的影响。

2013年:

权益净利率          8.0806%×2.0408=16.49%                        

替换总资产净利率    8.9742%×2.0408=18.31%            

替换权益乘数        8.9742%×1.8868=16.93%                    

2014年总资产净利率上升对权益净利率的影响:

-=18.31%-16.49%=1.82%

2014年权益乘数下降对权益净利率的影响:

-=16.93%-18.31%=-1.38%

2014年:

权益净利率          8.9742%×1.8868=16.93%                        

替换总资产净利率    7.7331%×1.8868=14.59%            

替换权益乘数        7.7331%×2.3256=17.98%                   

2015年总资产净利率下降对权益净利率的影响:

-=14.59%-16.93%=-2.34%

-=17.98%-14.59%=3.39%

由此可知

2014年权益净利率的上升是由于总资产净利率的上升引起的,但由于权益乘数下降幅度偏大,最终导致权益净利率的上升幅度并不明显。可以判断主要是由于资产负债率的降低,举债水平的减少,导致了权益乘数的下降。

2015年权益净利率的上升是由于权益乘数的上升引起的,即使总资产净利率大幅度下降,但由于权益乘数大幅度上升,最终导致权益净利率的上升。可以判断主要是由于资产负债率的提高,举债水平的增多,导致了权益乘数的下降。

综上所述,可以得知权益乘数对于新奥集团的权益净利率影响颇深,新奥集团应进行适当的举债经营,维持一个合适的资产负债率即举债水平,对于集团创造企业价值是大有裨益的。

3.销售净利率分析

1)销售收入分析

公式2:销售净利率=净利润÷营业利润

连续三年的销售净利率波动较为明显,分别是14.7214%、16.6251%、14.2362%,由利润表对比分析可知,新奥集团2014年销售收入相比2013年增加了16115万元,上升3.4232%,营业利润同期增加10175.6万元,上升10.6318%;2015年销售收入相比2014年增加了79046万元,上升了16.2355%,同期营业利润减少了1656万元,下降了1.5640%。由此可知,销售净利率的波动主要是由于营业利润增长率的波动引起的,营业利润增长率波动的幅度很大程度上决定了销售净利率的波动幅度。因此,营业利润增长率的升降对销售净利率有着决定性的作用,要想提高销售净利率,就应该提高营业利润增长率。

2)成本费用分析

公式3:全部成本=营业成本+管理费用+销售费用+财务费用

从利润表可知,从2013年到2015年,销售收入呈缓慢上升的趋势,上升幅度为20.2145%,营业总成本也是呈现缓慢上升趋势,增加了24.2868%,营业成本的增长快于营业收入的增长,由此可见,该公司的经营成本管理仍需完善。因此,新奥集团应该对经营成本进行有效控制,提高盈利能力,从而进一步改善营运状况。



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