我国影子银行风险成因及防范措施探究

林春彬（中共天长市委党校  安徽天长  239300）

摘 要：改革开放以来，中国式影子银行获得了快速发展，它在促进金融市场和宏观经济繁荣的同时，客观上也存在着许多风险。在今后的金融风险监管中，国家在积极引导影子银行规范发展，发挥其积极作用的同时，应加强对其监管，促进影子银行的健康发展，维护我国的金融稳定和安全。

关键词：影子银行；风险；监管

当前，影子银行的发展已经成为一个世界性课题。与国外相比，虽然中国影子银行规模较小，业务比较简单，监管体系不成熟，但随着金融创新和经济一体化的发展，中国影子银行逐渐发展成为了金融市场不可或缺的一部分，起着十分重要的金融中介作用。信托、委托贷款、银行承兑汇票、理财产品、民间集资及其他非银行金融机构，包括融资租赁公司、典当行、担保公司、小额贷款公司等共同构成了我国影子银行体系。据德意志银行，2012年至2016年一季度，中国的影子银行规模复合年增长率达到46%，到2016年一季度达到21万亿元人民币，占银行业总资产的10%。

影子银行风险是指影子银行发生损失的可能性和损失程度，其风险会随着发生损失的可能性和损失程度的增加而增加。影子银行的内部机制会决定发生损失的可能性，外部环境则可影响其损失程度。我国影子银行虽然并不会引起系统性风险，但其潜在风险对于金融市场的稳定有较大影响。因此，有必要就国内影子银行的风险成因和防范对策展开研究。

一、我国影子银行的风险成因分析

1.影子银行的内部风险性

(1)影子银行的脆弱性

影子银行的资产和负债严重不匹配，资产方是期限较长的建设项目，比如房地产项目、地方政府融资和一些信贷可得性差、产能过剩的民营行业。负债方是影子银行发行的一些短期的产品，借款人对融资的需求降低，就会导致基于借短贷长、以钱生钱的运作模式崩溃，引发市场不可调控的风险。影子银行推出的产品种类繁多，包括保险、证券等金融机构，如果爆发风险，很容易在整个银行内部扩散，引起大范围的危机。

(2)风险的链式反应

影子银行的资产筹集是采用“多层担保”的运作方式，其潜在的信用担保涉及范围较广，信息透明度很低，导致风险很难被察觉，也增加了风险突然爆发的概率。一旦交易过程中或产品设计中某个细节出现问题，或者是客户没有偿还负债的能力，市场中的现金不能正常流转，就会导致整个交易过程发生崩溃。

(3)顺周期特性

在市场经济极速衰退的时期，影子银行的顺周期属性很容易造成严重的结果。在经济较为繁荣的时候，随着资产价格的增长，产品的供给量的增多，产品的资金来源越来越多，所积累的影子银行的系统性和杠杆性风险会越来越严重。当经济较为萧条的时候，产品规模被削弱，投资和消费会受到抑制，在经济繁荣时积累的风险会全部显现出来，信贷的渠道会变得更脆弱。只要受到不利的影响，就会使得风险的连锁性突出，就是所谓的违约蝴蝶效应。

(4)信息披露不充分

我国影子银行市场中，地方融资信托和房地产信托所占比例较大，将在未来几年进入偿兑高峰期，由于信息披露不充分，又加剧了政府的隐性担保责任。政府隐性担保是一种以政府信用作为担保的制度安排，一方面，对于确保国有经济部门实现有效融资，推进经济转型升级具有重要作用。另一方面，由于金融管制的放松，为了规避利率管制、信贷控制，银信合作、银行理财等许多金融工具被大量创设出来，结果导致影子银行规模的过度增长。而影子银行巨大的偿债压力和违约风险又被转移给地方政府，地方债务兑付负担重，既要提供系统流动性支持，又要保护投资者避免损失风险。如果投资者为了规避风险，突然从影子银行体系撤资，引发骤然收缩，会造成融资渠道不足的行业的信贷供应链断裂，增加了金融市场的不稳定性。

(5)期限错配

影子银行往往借短期的资金进行长期的融资，没有把偏好风险的钱放在有风险的东西上，而把回避风险的钱放在偏好风险的东西上，存在着严重的期限错配，带来流动性风险。中国影子银行也存在期限错配的问题，特别是银行理财产品，通过短期负债累理财产品（3个月或6个月）来匹配长期资产，这期间需要不断滚动发行，才能确保融资方的资金链不会断裂。理财产品的大部分资金来源于国有企业和大型公司，已经成为增加银行间资金流动性的途径，越来越多的理财产品资金投向银行间资产，给了这些理财产品高流动性和低风险的假象。中国很多银行间贷款只是以银行为通道的公司贷款，那么这些风险较高的企业贷款就变成了低风险的银行间贷款。一旦某些银行贷给企业或者政府的贷款出现问题，现金流紧张不能偿还银行间贷款，那么偿付以此为标的的理财产品也便出现了困难，发行理财产品的大银行也要承担损失。这样，流动性危机便沿着“企业——小银行——理财产品——大银行”的链条传播。

2.影子银行的外部风险性

(1)宏观调控难度大

中国影子银行为中小型企业提供流动性资金支持，在一定程度上缓解了金融市场不断膨胀的压力。这对急需融资的企业而言，是救他们于水火的好事，然而给政府宏观调控带来了挑战。影子银行具有信用创造的功能，无形中增加了金融体系的货币供应量，央行难以控制这部分货币供应。而且，影子银行通过发行理财产品加快了货币流通速度，加大了货币市场流动性和价格的波动，央行调节利率和货币供应的困难也随之增大。同时，影子银行成为地方政府融资的重要渠道，加大了地方政府债务杠杆压力，隐藏了地方财政赤字规模，弱化了财政政策的有效性。而影子银行业务具有不公开、不透明性，给国家制定可行有效的政策措施增添了难度。

(2)规模的扩大加大了风险

由2014年FSB发布的全球影子银行监测报告可以看出，2013年中国影子银行的资产在全球所占的比重从3%上升到4%，其规模增长了43%。而从我国的社会融资规模统计数据来看，2009年之后，影子银行的融资比重逐年增加，其中信托贷款的增长速度相对较快，人民币贷款虽然所占的融资比重相对较大，但却一年比一年低，呈下滑趋势。影子银行在扩大规模的同时，也增加了风险爆发的可能性，而且一旦爆发，必将引起大范围的波动。

(3)抵押品的不完善性

投资者可以通过抵押品，用低资金来进行高风险高收益的交易，特别是当抵押品本身价格增加，而折扣降低时。但是影子银行的抵押品，在流通时存在着一定的纰漏：被担保的一方在进行抵押融资时，之前的债务并不能被转移，是一种可以被追回的再抵押机制。在抵押品的流动性很高时，抵押品多次转移，真实的权务主体已经发生改变，但义务并没有转让出去。这种关系会产生连环反应，将其中一风险转移到整个过程，很可能发生系统风险。

(4)风险转移转变为循环传递

传统的银行可以把房产贷款、政府担保债权及其它不能变现的资产以结构性金融产品的形式转移给影子银行，却依然给这些资产提供了担保，转移走了那些不完善和间接的信用风险，保证了信用风险没有消失。一旦出现挤兑现象，银行会为了自己的信誉将转移风险，从而导致风险的循环传递，增加了风险的程度。所以，一旦影子银行的风险爆发，传统的银行也会跟着遭殃。

二、我国影子银行的风险防范措施

自从发生了金融危机，西方各国准备对影子银行进行有效的监管，英国金融服务局（FSA）曾明确指出了要加强对影子银行各业务的监测。2010 年，美国政府发表了关于革新金融体系的报告，提出要对影子银行进行更严谨的管制。中国的影子银行在迅速发展的同时，已经暴露其系统风险，成为我国金融经济发展的首要阻力。所以，应该加强监管力度，推行实施防范潜在风险的政策。具体来讲，监管制度的实施流程应该是：制定监管法律法规、规范交易过程、完善相关部门的相互合作、加强对风险的控制和预防。

1.完善监管制度

为了整个金融市场的健康发展，应建立影子银行体系的法律框架。首先，要明确参与主体的权利与义务，避免刚性兑付造成影子银行体系的风险叠加；其次，应加强立法，进一步完善相关配套的法律法规，赋予影子银行体系合理的法律地位；最后，监管机构应加强监督，要防范、打击、处置各种违法犯罪行为，对扰乱金融市场秩序、影响恶劣的事件予以严惩，以保障参与方的正当利益和合法诉求。

2.创新金融产品

我国的金融市场现阶段还处于初级，缓慢的发展使得投资者的风险防范意识和金融市场制度完善的国家投资者不成正比。针对这种情况，应该严格要求质量的真实性和资产的真实性，并设计出适宜的金融产品和服务，对于金融创新对金融市场的影响和他们之间的关系，应该做深入的分析。在控制风险不会增加扩张的前提下，适度地发展符合我国国情的金融创新方案和步骤。在推广市场的时候，严谨的监管制度也是至关重要的，不仅可以避免风险的产生和传播，还可以减少负面的影响。

3.加强影子银行风险预警

根据影子银行的风险管理理论，在制定监管制度之前，监管部门应将影子银行有关的系统风险分类好，并能准确地识别、分析出其性质、成因、后果。识别出来后，还应该衡量出风险程度。监管部门对风险的量化分析是很有必要的，这些分析包括风险发生的概率、风险危机的范围和造成的损失种类。分析完风险的各方面后，监管机构应该制定出防范风险的制度和对风险造成的影响做出有效的处理措施，以避免金融风险的逐步扩张。

4.强化信息披露机制

影子银行的一个重要特点就是它的不透明性，这种不透明性造成了影子银行业务参与者和关联者的信息不对称。如何降低这种信息不对称程度，从信息披露的角度看，要解决好三个环节。首先，要建立一个能及时、完整地收集、处理和共享信息的统一系统与平台。其次，各个不同监管机构、交易所、行业协会等部门应统一监管标准和数据统计口径，明确数据报告系统的要求和流程，形成定期汇总、分析和发布的信息披露制度。最后，加强非标准化场外交易的信息披露程度，提高不透明交易的监管制度要求，尽可能地降低信息不对称程度。

5.加快推进利率市场化

加快利率市场化改革，是加强对我国影子银行体系监管的前提条件。利率市场化是金融机构参与到市场融资的利率水平，影子银行的许多业务就是利率半市场化的表现结果。利率市场化改革是一项涵盖金融业务创新和改变金融服务理念的系统性工程。不仅可以增加金融机构获利能力，提高信贷质量，还能更有效地吸引闲置资金，提高资金利用效率。所以，要加强影子银行监管的首要条件就是加快我国的利率市场化改革，全面推动我国货币政策和金融监管政策进入市场化轨道。

参考文献：

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